Entrüstung über den Esel !
Die Kenner der Fabeln von La Fontaine(1) wissen es: selten wird der « Mächtigste » für seine Untaten bestraft, sondern ganz im Gegenteil ist es der « Machtloseste », der schließlich auf dem Altar des allgemeinen Interesses geopfert wird… Die Geschichte wiederholt sich im Jahre 2008. Die kleinen Werte sind die « Esel » einer Fabel, in der die Tiere die verschiedenen Vermögensklassen und nicht Opfer der Pest, sondern der Finanzkrise sind !
Die Finanzanalysten übernehmen hier die Rolle des Wolfs ! Es gelingt ihnen durch ihre « Ansprache », die Masse der Anleger zu einer Verurteilung « zum Tode » zu bewegen, sehr hart angesichts eines wenig überzeugenden Fehlers: die kleinen und mittleren Unternehmen, mit denen wir täglich in Berührung kommen, haben große Schwierigkeiten, ein Übel zuzugeben, das sie nicht verspüren.
Nur die Erhöhung der Risikoprämie (d. h. der Jargon der Analysten) rechtfertigt heute, dass 50% der 190 Titel, aus denen sich der Index CAC Mid & Small (französischer Index der kleinen und mittleren Werte) zusammensetzt, seit letztem Sommer mehr als ein Viertel ihres Werts verloren.
Mangels ausschlaggebender Argumente werden die guten alten Sinnsprüche wieder aufgetischt, um die Bewegung zu unterstützen (« kein Rauch ohne Feuer », « Sie werden schon sehen, was Sie sehen werden »), und, gelehrter noch, häufen sich die klugen Ratschläge, um « verständig » ein Phänomen zu bestätigen, das sich mehr einem dem Herdentrieb folgenden Verhalten als der taktischen Intellligenz nähert. Noch immer dieser Wille der Beteiligten (Analysten, Journalisten, Strategen, Vermögensverteiler usw.), das Börsenverhalter der kleinen Werte langfristig zu vereinheitlichen und zu steuern …
Wie wir es seit mehreren Jahres unaufhörlich schrieben (2), hat dieser Gesamtanalysetyp nicht viel zukunftsorientierten Sinn. Die kleinen Werte an der Börse sind vor allem eine Sache von Passionierten und Anlegern « auf großer Fahrt », die dort vorfinden:
- Eine einmalige Wahlfreiheit ! Mit mehr als 2.400 Werten in Kontinentaleuropa (Gesellschaften mit einer Börsenkapitalisierung zwischen 40 Mio. € und 2 Md. €) ist das Feld der Möglichkeiten immens.
- Die Gelegenheit der Entdeckung künftiger Stars. Im Jahr seiner Schaffung in 1983 nahm der Zweite Markt 28 französische Unternehmen auf, darunter ZODIAC (30 Mio. €) und SODEXO (76 Mio. €), die heute ansehnliche « große Werte » geworden sind (SODEXO wiegt jetzt fast 6 000 Mio. €).
- Die Chance des Treffens außergewöhnlicher Führungskräfte, häufig Aktionäre, die ihr Unternehmen voranbringen können. Gilles MARTIN, Präsident von EUROFINS, führte seine Firma im Jahre 1997 an der Börse ein, obwohl sie weniger als 10 Mio. € Umsatz realisierte und 90 Mitarbeiter beschäftigte. Zehn Jahre später macht seine Unternehmensgruppe 500 Mio. € Umsatz und beschäftigt 4 900 Personen…
- Die Lesbarkeit einer Tätigkeit und ihre Zahlen. Die mittleren Werte, häufig nur eine Tätigkeit ausübend und in Nischen präsent, die man gut erfassen kann, ermöglichen die Beachtung eines einfachen Anlageprinzips: kaufen, was man gut versteht!
- Außergewöhnliche Börsenkarrieren. Die 10 besten Wertsteigerungen innerhalb von zehn Jahre der Gesellschaften des SBF 250 sind ausschließlich solche, deren Kapitalisierung vor zehn Jahren weniger als 2 Md€ betrug. Die Siegespalme des SBF 250 kommt der Firma BENETEAU zu, die in besagter Periode ihren Börsenkurs mit dem Faktor 14 ansteigen sah. Bei EUROFINS belief sich dieser Faktor seit Börseneinführung auf 40!
Der starke Fall der « small caps » -Kurse kann heute nur eine Quelle von Gelegenheiten und künftigen Wertsteigerungen sein ! Manche Führungskräfte, die sich bestimmt nicht täuschen, kaufen Anteile ihrer Firma oder lassen durch ihre Firma deren eigene Anteile kaufen nach dem Beispiel von den französichen Werten HAULOTTE (4% ihres Kapitals), INTER PARFUMS, LINEDATA oder SOPRA. Ein weiteres ermutigendes Zeichen ist, dass die Finanztransaktionen mit « small & mid caps » wieder einsetzen und zwar seitens Industrieller, die auf Basis der letzten notierten Kurse bedeutende Aufschläge anbieten: CORPORATE EXPRESS +33%, GENESYS +45%.
Erinnern wir uns daran, dass es an der Börse sehr wenige Entscheidungsträger und viele Mitmacher gibt. Jean de La Fontaine wusste es, er, der schon im Jahre 1665(3) schrieb: « Ich wiederhole es und sage, komme, was da wolle, dass die Welt nur ein Haufen blinder Nachäffer ist, der kühnen Führern wie eine Hammelherde folgt. » Die Entscheidungsträger kaufen kleine Werte heute!
(1) « Die Pest unter den Tieren »
(2) Schreiben vom 03/09/99, 01/01/02, 02/05/03
(3) « Die kranke Äbtissin »